中國(guó)3月的通脹數(shù)據(jù)好得出乎意料，豬肉、蔬菜價(jià)格上漲并沒有將CPI推高到難以承受的高度，而是與2月持平，同時(shí)低于預(yù)期，這打消了市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策收緊的擔(dān)憂。PPI在大宗商品大漲的助推下環(huán)比上漲0.5，這是2013年來的。

　　上證指數(shù) 3060.65 -0.20

　　既然貨幣超發(fā)沒有推高通脹，也意味著資金沒有完全流入消費(fèi)端，那么錢去了哪里？

　　東吳證券(601555,股吧)分析師證券分析師丁文韜在報(bào)告中稱，中國(guó)的投資方向主要是房子，股票和債券。在本輪資金流動(dòng)中，出現(xiàn)了樓市股市爭(zhēng)奪資金的新特征：

　　由于中國(guó)的投資渠道匱乏，每次貨幣超發(fā)之后的資產(chǎn)輪動(dòng)，規(guī)律性極強(qiáng)：M2 先漲，之后流動(dòng)性好的股票漲，隨后有保值和投資預(yù)期的房子漲，后拉高 CPI 漲。下圖所示，中國(guó)的幾次貨幣超發(fā)對(duì)資產(chǎn)的影響，極其相似。2005年中旬，M2 增速?gòu)耐?13至 19，從而引發(fā)股市同比上漲 20，隨后房?jī)r(jià)同比上漲 15，終傳導(dǎo)到 CPI 同比增速 8.5。類似的輪動(dòng)，出現(xiàn)在了 09 年下半年。M2 增速迅猛，同比達(dá) 30，股票房?jī)r(jià)隨后飛漲。這兩次資產(chǎn)輪動(dòng)， 股票和房?jī)r(jià)基本是同向變化，只是房?jī)r(jià)變動(dòng)時(shí)間晚于股市。

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